周末不平静！“包商银行”65亿债务减记，山西国资《一封信》刷屏

2020-11-22 16:56:56

作者| 小债看市

来源| 小债看市（ID：little-bond）

近日，债务重磅消息不断、行业剧震，周末也不得安宁。

包商银行65亿债务减记

11月13日，包商银行在中国货币网发布公告称，因发生“无法生存触发事件”，对“2015年包商银行股份有限公司二级资本债”本金予以全额减记及累积应付利息不再支付。

二级资本债全额减记公告

公告显示，11月11日包商银行接到人民银行和银保监会《关于认定包商银行发生无法生存触发事件的通知》。根据《商业银行资本管理办法（试行）》等规定，人民银行、银保监会认定该行已经发生“无法生存触发事件”。

基本条款

“2015包行二级债”发行于2015年12月25日，规模65亿元，票面利率4.80%。

值得注意的是，包商银行是历史上首个触发二级资本债减记条款的银行。

“二级资本债”是银行为补充二级资本公开发行的债券，是银行补充资本的重要渠道，其有3条最重要的条款，分别是次级条款、减记条款和提前赎回条款。

2019年5月，因出现严重信用风险，包商银行被人民银行、银保监会联合接管。经清产核资，其已严重资不抵债无法生存，逐发生“无法生存触发事件”。

市场人士认为，包商银行减记事件，将对中小银行的融资环境产生影响，未来信用分层将进一步加剧，资质较差的银行融资难度将加大，融资成本也将上升。

《一封信》刷屏

永煤控股“意外”违约后，债市“国企信仰”的多米诺骨牌被推倒。

近日，永煤的债务风险烧向二级市场，不仅河南、河北等煤企受牵连，一些城投、国企、校企也受到波及，债券暴跌、债市一片风声鹤唳草木皆兵。

11月14日，《致山西省属企业债权人的一封信》传遍债券圈，被认为是市场上的一股清流。

据悉，山西国资运营公司为遏制不利影响传导山西，已向省属国企下发通知，对省属国企债券进行全面梳理排查，提前启动风险应对干预机制，积极调度调配资金，以保持国企良好信誉，确保不发生一笔违约。

《致山西省属企业债权人的一封信》

从2017年以来，山西省属企业刚性兑付的到期债券6712.6亿元，未出现一笔违约。

今年以来，山西国资运营公司实施了一系列重大改革重组，从4月华远国际陆港集团到9月晋能控股成立，推动国资国企改革重大突破，山西国企产业布局从“一煤独大”向“八柱擎天”转变。（后台回复“晋能控股”查看原文）

近年来，海鑫钢铁、联盛能源、华昱能源等信用违约事件给山西带来不小的负面影响，山西省委省政府高度重视省属国企债务安全。

这封《致山西省属企业债权人的一封信》恰逢其时，不仅提升山西国企形象、对当地融资环境起到正面影响；还对将对近期AAA国企爆雷给市场造成的信心受挫产生修复作用。

逃废债“零容忍”

2018年以来，经济增速放缓、金融去杠杆影响下，前期大量融资，激进扩张的企业债务到期、资金周转困难，爆发债券集中违约的现象严重。

同时，房地产市场调控发生根本性转变，地方政府财政收入增速放缓，存量债务压力使其还本付息压力加大。

2020年，叠加新冠疫情影响进一步加剧了地方政府的收支困难，地方政府在资金使用方面更加捉襟见肘。

华晨、永煤意外倒下，使得“国企信仰”再次经受考验，或者说地方政府开始陆续放弃对地方产业国企的刚兑保证。

信用债市场刚性兑付格局被打破，让潜在信用风险充分暴露，让信用评级更加准确地反映违约风险，这本身是正确的方向。

但同时，市场对地方政府“逃废债”的质疑声甚嚣尘上，并且其具有“传染性”。

只要一个地方政府允许本地国企债务违约，而没有引发自上而下的行政压力，那么其他地方国企就可能群起效仿。

不过，近日从官媒的发声可以看出，监管部门对于恶意逃废债“零容忍”。

据媒体报道，债市发展成果来之不易，理应对市场保有信心，市场化环境下的企业正常违约，投资者会理性看待，但对于恶意逃废债是“零容忍”的，监管部门要加大对恶意逃废债打击力度，有效维护市场秩序。