截至12月31日隔夜COMEX铜报价3.5445美元/磅，跌幅0.24%。从宏观层面来看，中欧达成投资协定，美国成屋销售月率超预期增加，非美货币汇率集体上扬，美元指数下挫至新低，对于高位铜价有一定支撑，但宏观当前对于定价的主导力量在走弱，加之全球疫情仍非常严重，难形成有利驱动；转而看基本面，CSPT 小组在上海召开了季度会议，并确定 2021Q1 铜精矿采购地板价为 53 美元/吨，较2020Q4 下降了 5 美元/吨，地板价并无改善，原料矿供应紧张局面上半年难以缓解。从消费端来看，精废价差扩大，11月进口废铜量增加，不利于精铜消费。消费品领域的用铜需求旺盛，但中国电源电网用铜量放缓，电网投资同比降幅扩大；从库存变化来看，上周全球显性库存小幅去化，上期所库存累库，高铜价抑制初端铜材需求，如果市场重回基本面定价，当前价格仍存在被高估的空间。CFTC最新基金持仓显示多头继续减仓，空头加仓，预计铜价波动区间在3.53-3.6美元/磅。

（文章来源：国际衍生品智库）

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