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美元持续施压 铜价震荡格局延续

国元期货范芮

目前铜价在全球新冠肺炎疫情尚不明朗背景下，对于冲破高位震荡区间仍然较为犹豫，目前宏观整体氛围虽然向好，但美元企稳回升对铜价打击明显，因此认为高位震荡格局仍将延续，建议投资者在57500-60000元/吨区间高抛低吸。

上周铜价整体表现偏弱。铜价在周一大跌2.9%并重回前期震荡区间后，周二起延续弱势震荡，截至周五收盘，沪铜主力合约收盘下跌2.86%。伦铜同样跌回震荡区间，但跌幅略小于沪铜。美元企稳后震荡回升持续施压铜价，此外，全球疫情尚不明朗也使铜价蒙上阴影。

宏观方面，特朗普承诺将“平稳权力过渡”后，宏观市场在上周整体趋于平稳，纵然海外疫情仍然未见明确的防疫成效，但疫情阴霾对于市场的掌控力度明显减弱。美国政府实现民主党“大一统”后，2021年1月14日，拜登公布了一份总规模为1.9万亿美元的财政刺激计划，主要用于疫情防控、对居民、小企业、州和地方政府的援助等，新的刺激计划规模是12月刚通过的9000亿刺激法案2倍之多。由此带来市场通胀预期提升，并驱动美债收益率走高，加之刺激计划带来的美国经济复苏预期，美元再度借此攀高。铜价自身基本面冷清，宏观持续主导其与区间内谨慎震荡。

产业方面，据SMM报道，受新冠肺炎疫情影响，赤峰进入战时状态，据悉，目前当地三家规模以上铜冶炼厂生产未受影响，但疫情对两家冶炼厂销售带来影响，运输效率放缓以及铜杆厂采购减少预期令华北现货跌价明显。此外，辽宁、河北疫情突发，受疫情担忧情绪影响，精铜杆企业对1月份生产情况也较为担忧。不过正处于传统旺季的铜管企业开工率表现较好，去年9月起，海外疫情虽然反复，但家电出口表现出持续回暖，海外疫情带来的小家电需求为主要原因，个人认为今年外需仍有较大潜力。疫情对于铜价的宏观氛围以及基本面均有影响，不过分析来看，目前基本面受到的影响仍然是局部情况，且目前多数终端企业剔除疫情影响也本处于需求淡季，因此，整体来看，基本面首疫情扰动较小，产生的价格内化作用也因此较弱。

目前铜价在全球新冠肺炎疫情尚不明朗背景下，对于冲破高位震荡区间仍然较为犹豫，目前宏观整体氛围虽然向好，但美元企稳回升对铜价打击明显，因此认为高位震荡格局仍将延续。

责任编辑：唐婧

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