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广发期货能源化工组

受十一长假期间成本端价格上涨提振，节后MEG现货补涨，期货开盘呈现冲高回落走势，今日在油价回调及市场整体氛围偏弱拖累下，MEG增仓大跌。截止收盘，MEG主力合约EG01下跌206至4165元/吨，跌幅达4.71%。

节后MEG利空消息集中，供需面有所转弱。1．供应逐步回升。国内乙二醇整体开工在53.52%（+2.44%），煤制乙二醇开工在32.72%（+3.47%）；2．下游聚酯面临减产压力。下游聚酯负荷83.2%，因产能基数增加，整体较节前略升；但终端市场表现一般，聚酯高库存及亏损格局难改，昨日聚酯传出减产计划；3．节后华东主港MEG库存至89.2万吨，较节前增加6.7万吨；4．近期陕煤180万吨MEG新装置打通流程并产出聚酯级乙二醇产品，打压市场心态。

尽管节后MEG市场利空消息集中，但四季度MEG整体供需压力不大，尤其10月，国内多套MEG装置因疫情或效益问题重启不及预期，10月维持去库预期；11-12月存累库预期，关注部分一体化装置检修兑现、煤化工检修装置重启状况及陕煤新装置量产情况。进口方面，四季度海外MEG供应维持收缩预期，equate1及marun暂无明确重启计划、加拿大及印度部分装置降负、沙特部分装置存检修计划等，预计四季度MEG进口维持偏低水平。

展望后市，四季度如果MEG供应端无明显收缩，EG01在4400-4500存在一定压力；但整体供需压力不大且估值偏低情况下，MEG低位仍有一定支撑，EG01关注4000-4100附近支撑。操作上，如果油价不出现大跌，EG01继续下跌空间不大，4100附近可尝试短多。

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责任编辑：赵思远

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